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O mercado de trabalho dos Estados Unidos registrou um crescimento menor em julho, com a adição de 114 mil novos postos de trabalho. Este resultado ficou aquém das expectativas do mercado, que projetava a criação de 176 mil vagas para o período. Além disso, a criação de empregos em junho foi revisada para 179 mil, o que coloca o número de julho ainda mais abaixo do esperado. A taxa de desemprego subiu de 4,1% para 4,3%, superando também as projeções que previam estabilidade nesse indicador. A taxa de participação da população economicamente ativa, por outro lado, apresentou um leve aumento, passando de 62,6% para 62,7%.

Análise da Criação de Empregos

O resultado mais fraco do que o esperado em termos de criação de empregos pode levantar preocupações, mas também oferece uma perspectiva valiosa sobre a condução da política monetária. O setor de saúde e cuidados pessoais destacou-se como o principal responsável pela criação de novos postos de trabalho, adicionando 55 mil vagas, quase metade do total registrado em julho. No entanto, este setor, apesar de sua importância, ficou abaixo da média dos últimos 12 meses, que é de 63 mil vagas por mês.

É crucial notar que o setor de saúde não está apenas respondendo a fatores cíclicos da economia ou aos impactos da pandemia, mas também a um problema estrutural relacionado à oferta e demanda por profissionais na área. Embora o crescimento do setor de saúde continue a gerar resultados positivos, a preocupação com a pressão inflacionária via consumo das famílias é mínima, uma vez que a remuneração neste setor tende a ser inferior em comparação com outras categorias.

Desempenho dos Setores Econômicos

Outros setores apresentaram um desempenho variado. O setor público criou 17 mil vagas em julho, mantendo uma trajetória de desaceleração após os robustos ganhos observados em 2023 e no primeiro semestre deste ano. Setores mais sensíveis aos ciclos econômicos, como transportes, mostraram um volume de criação de vagas abaixo da média dos últimos 12 meses. A construção civil, por outro lado, foi um dos poucos setores a superar sua média, embora de forma modesta. Este setor frequentemente ajusta seus quadros de funcionários em momentos de ociosidade do mercado, aproveitando-se de preços relativamente mais baixos.

No que diz respeito à remuneração, o rendimento por hora semanal dos trabalhadores desacelerou para 0,2%, ficando abaixo das projeções do mercado, que esperavam um crescimento de 0,3%, o mesmo resultado do mês anterior. Esse arrefecimento pode refletir uma desaceleração mais ampla no ritmo de crescimento dos rendimentos, o que tem implicações importantes para a política monetária.

Implicações para a Política Monetária

Dado o desempenho do mercado de trabalho em julho e a desaceleração na criação de empregos e no crescimento dos rendimentos, é cada vez mais plausível que o ciclo de queda de juros nos Estados Unidos possa começar em setembro. Este cenário é reforçado pela manutenção dos indicadores de inflação dentro das expectativas do Federal Reserve (FED), apesar das pressões externas, como os conflitos no Oriente Médio e possíveis impactos nas cadeias globais de produção.

O enfraquecimento da demanda por bens industriais, que pode ser um efeito colateral desses fatores exógenos, deve ajudar a evitar um aumento significativo na taxa de variação dos principais indicadores de inflação. Portanto, a possibilidade de uma redução nas taxas de juros pelo FED se torna uma opção cada vez mais provável, conforme o banco central avalia o impacto da desaceleração econômica e as pressões inflacionárias.

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